João Carlos Mansur apresentou proposta de colaboração premiada com documentos sobre operações envolvendo fundos administrados pela Reag e o Banco Master. Negociação ainda está em fase de ajustes e depende de assinatura e eventual homologação pelo STF.
O escândalo envolvendo o Banco Master pode ganhar uma nova e importante frente de investigação. João Carlos Mansur, ex-dono da Reag Investimentos, apresentou à Procuradoria-Geral da República uma proposta de colaboração premiada composta por 17 anexos, nos quais relata operações financeiras e apresenta documentos relacionados principalmente ao empresário Daniel Vorcaro e à estrutura utilizada pelo antigo Banco Master.
A informação veio a público nesta quarta-feira, 26 de agosto, mas exige uma ressalva fundamental: não existe, até agora, um acordo de delação premiada formalmente concluído. A proposta apresentada por Mansur ainda está em negociação e passa por ajustes antes de uma eventual assinatura. Somente depois disso poderá ser encaminhada ao ministro André Mendonça, do Supremo Tribunal Federal, relator das investigações do chamado Caso Master, a quem caberá analisar se o acordo preenche os requisitos necessários para homologação.
A distinção é importante porque uma proposta de colaboração não possui automaticamente o mesmo valor jurídico de um acordo homologado. Neste momento, Mansur oferece informações, documentos e possíveis caminhos de investigação em troca de benefícios que ainda dependem da concordância do Ministério Público e da posterior análise judicial.
O material entregue tem como principal foco Daniel Vorcaro, controlador do Banco Master até a liquidação da instituição pelo Banco Central em novembro de 2025. Na ocasião, o BC justificou a medida pela grave crise de liquidez do conglomerado, pelo comprometimento de sua situação econômico-financeira e por violações consideradas graves às normas do Sistema Financeiro Nacional.
Segundo a proposta relatada pela imprensa, Mansur afirma que fundos administrados pela Reag teriam sido utilizados em operações destinadas a movimentar recursos do Master por meio de beneficiários interpostos, empresas e estruturas offshore. Ele teria entregue documentação sobre transações que, segundo seu próprio relato, demonstrariam conhecimento e participação direta de Vorcaro em algumas dessas operações. Essas afirmações ainda precisam ser confrontadas com as demais provas reunidas pela Polícia Federal e pela PGR e não representam, por si só, conclusão judicial sobre responsabilidade criminal.
Documentos podem ajudar a reconstruir o caminho do dinheiro
Um dos aspectos que tornam a possível colaboração especialmente relevante é a quantidade de documentação entregue.
A proposta reúne 17 anexos, nos quais Mansur procura detalhar diferentes operações financeiras realizadas por estruturas ligadas à Reag. Segundo as informações divulgadas, o objetivo da PGR ao avaliar o material é verificar se ele permite identificar novos participantes, localizar ativos e reconstruir o caminho de valores que as autoridades suspeitam terem sido desviados ou ocultados.
Mansur também teria se comprometido a pagar R$ 40 milhões em multas, valor apontado como equivalente ao que recebeu da Reag enquanto a empresa estava em operação. A definição dos valores e dos benefícios eventualmente concedidos, contudo, ainda fará parte da negociação do acordo.
Entre os exemplos citados na proposta aparece o Jaguar Multimarket Fund Ltd, estrutura registrada nas Ilhas Cayman. Segundo o relato apresentado por Mansur, o Banco Master teria enviado aproximadamente R$ 494 milhões ao fundo.
Formalmente, o beneficiário indicado seria o empresário Benjamim Botelho, ligado a negócios do Master e à Sefer, gestora também investigada na Operação Compliance Zero. Mansur sustenta, porém, que Daniel Vorcaro seria o verdadeiro beneficiário da estrutura.
Essa versão é uma afirmação do potencial colaborador e ainda dependerá de comprovação durante as investigações.
Outro ponto central é a utilização de diferentes fundos para fazer os recursos circularem entre empresas, intermediários e ativos financeiros.
As investigações da Polícia Federal sobre o Caso Master já vêm examinando suspeitas de fraudes contra o sistema financeiro, lavagem de dinheiro, corrupção e organização criminosa. O STF registra que a Operação Compliance Zero possui diversas frentes e já alcançou empresários, dirigentes financeiros, agentes públicos e empresas apontadas como integrantes ou auxiliares de diferentes núcleos do esquema investigado.
A possível colaboração de Mansur poderá ser relevante justamente porque a Reag aparece como administradora ou gestora de fundos que entraram no radar das autoridades.
Segundo o material apresentado, uma das engrenagens investigadas funcionaria por meio de empresas recém-criadas que recebiam empréstimos do Banco Master e, em seguida, aplicavam os recursos em fundos. O dinheiro passaria posteriormente por outras estruturas e poderia ser utilizado na aquisição de ativos registrados por valores muito superiores ao seu valor econômico real.
Um exemplo citado nas apurações envolve carteiras de crédito antigas do extinto Banco do Estado de Santa Catarina. Um fundo teria adquirido aproximadamente R$ 850 milhões nesses ativos e posteriormente registrado os papéis por valor que chegava a R$ 10 bilhões.
As autoridades investigam se mecanismos desse tipo foram utilizados para inflar artificialmente patrimônios e retirar ativos problemáticos dos balanços de determinadas instituições. O fato de uma operação ou fundo aparecer nas investigações, no entanto, não significa automaticamente que todos os investidores ou prestadores de serviço envolvidos tenham participado de eventuais crimes.
Caso Master já se transformou em investigação de grandes proporções
A possível delação surge quando a Operação Compliance Zero já atingiu uma dimensão muito maior do que a investigação inicial sobre a situação financeira do Banco Master.
Em março, o ministro André Mendonça autorizou novas medidas a pedido da Polícia Federal depois que os investigadores identificaram indícios de diferentes núcleos de atuação: um núcleo financeiro, um de corrupção institucional, outro de ocultação patrimonial e lavagem de dinheiro e um quarto voltado à possível intimidação e obstrução das investigações.
No mesmo mês, o STF determinou a prisão preventiva de Daniel Vorcaro e de outros investigados. Segundo a decisão divulgada pelo Supremo, a Polícia Federal apontava indícios de um esquema de fraudes bilionárias no mercado financeiro e sustentava que Vorcaro teria papel central na estrutura investigada. As acusações continuam sujeitas ao devido processo legal e à análise das provas pelas autoridades competentes.
A investigação continuou avançando ao longo de 2026.
Em fases posteriores, o STF autorizou buscas, prisões e medidas cautelares envolvendo diferentes pessoas e empresas. Houve ainda investigações sobre supostas relações entre dirigentes do Banco Master e agentes públicos, além de apurações sobre tentativas de obtenção de informações sigilosas e interferência nas investigações.
Esse histórico ajuda a explicar o possível interesse da PGR no material apresentado por Mansur.
Uma colaboração premiada é útil para a investigação quando o colaborador consegue entregar informações que as autoridades ainda não possuíam ou ajudar a comprovar fatos de difícil reconstrução, especialmente em esquemas financeiros complexos, nos quais o dinheiro passa por diversos fundos, empresas, contas e jurisdições.
Não basta, portanto, apresentar uma lista de nomes.
Para que o acordo avance, as informações precisam possuir utilidade investigativa e ser acompanhadas, sempre que possível, de documentos, registros bancários, mensagens, contratos ou outros elementos capazes de permitir verificação independente.
É justamente a qualidade desse material que a PGR e a Polícia Federal deverão avaliar antes de decidir se a proposta merece ser formalizada.
Menções a Jaques Wagner e ACM Neto exigem cautela
A proposta apresentada por Mansur também contém referências ao senador Jaques Wagner e a ACM Neto, candidato ao governo da Bahia.
As menções, porém, aparecem em situações diferentes e não permitem concluir que ambos tenham participado dos supostos crimes financeiros atribuídos ao núcleo central do Caso Master.
No caso de Jaques Wagner, Mansur relata um episódio de 2023 envolvendo ingressos para um show da cantora Taylor Swift. Segundo o relato, Augusto Lima, ex-sócio do Banco Master, teria solicitado que Mansur conseguisse ingressos avaliados em aproximadamente R$ 63,3 mil destinados ao senador.
Wagner afirmou que se tratou de um pedido pessoal feito a um amigo para ajudá-lo a conseguir os ingressos e declarou não conhecer Mansur nem possuir relação com a Reag. O episódio já aparece em uma investigação mais ampla: em junho, o STF autorizou uma fase da Operação Compliance Zero que apura indícios de uma possível relação entre gestores do Banco Master e o senador. Isso continua sendo objeto de investigação, e não uma conclusão de responsabilidade criminal.
No caso de ACM Neto, a referência está relacionada ao fundo de investimento Seattle 95, do qual ele é cotista exclusivo e que foi administrado pela Reag.
Segundo os dados divulgados, o fundo fez aplicações em outro veículo de investimento que possuía exposição a operações originadas pelo Banco Master.
ACM Neto afirmou que os recursos utilizados eram próprios, de origem declarada e lícita, que a Reag havia sido contratada apenas como administradora e que todas as operações ocorreram dentro das regras da Comissão de Valores Mobiliários, com os impostos devidamente recolhidos.
A cautela é necessária porque uma colaboração premiada frequentemente descreve relações comerciais ou fatos periféricos que servem para contextualizar a investigação. Ser mencionado em um anexo não equivale a ser acusado de crime, investigado formalmente ou considerado culpado.
O que acontece agora
A proposta de João Carlos Mansur ainda precisará superar diferentes etapas antes de produzir efeitos jurídicos.
Primeiro, PGR e defesa precisam concluir a negociação e definir exatamente quais fatos serão objeto da colaboração, quais documentos serão entregues, quais obrigações serão assumidas e quais benefícios poderão ser concedidos ao colaborador.
Se houver acordo, ele deverá ser formalmente assinado.
Depois disso, o material será encaminhado ao Supremo Tribunal Federal porque o Caso Master está sob a relatoria do ministro André Mendonça.
O STF não decide se tudo o que o colaborador disse é verdadeiro no momento da homologação. A função inicial do tribunal é verificar se o acordo foi celebrado de forma voluntária, regular e dentro das exigências legais.
As informações posteriormente precisarão ser confirmadas por outras provas.
Esse ponto é especialmente importante em casos de grande repercussão. A legislação brasileira não permite condenação baseada exclusivamente na palavra de um colaborador premiado. A colaboração funciona como instrumento para indicar caminhos, revelar estruturas e localizar provas que deverão ser produzidas ou verificadas de maneira independente.
Por isso, o verdadeiro peso dos 17 anexos entregues por Mansur só poderá ser medido quando as autoridades verificarem se documentos, movimentações financeiras e demais informações confirmam aquilo que ele afirma.
Se isso acontecer, a proposta poderá abrir uma nova fase no Caso Master.
Além de aprofundar a investigação sobre Daniel Vorcaro, o material poderá ajudar a Polícia Federal e a PGR a identificar quem se beneficiou das operações, quais empresas e fundos foram utilizados e onde estão os recursos que as autoridades tentam recuperar.
Por enquanto, contudo, existe uma proposta — e não uma delação homologada.
Essa diferença jurídica pode parecer pequena diante do impacto político e financeiro do caso, mas é essencial para compreender corretamente o momento da investigação.
O Caso Master ainda está sendo reconstruído pelas autoridades.
Os 17 anexos apresentados pelo ex-dono da Reag podem se transformar em uma peça importante desse quebra-cabeça. Antes disso, porém, precisam passar pelo teste que realmente importa em uma investigação dessa dimensão: a comprovação independente das informações apresentadas.
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